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創(chuàng )業(yè)板注冊制“滿(mǎn)月”新股定價(jià)更加市場(chǎng)化

作者: 時(shí)間:2020年09月24日 信息來(lái)源:

     創(chuàng )業(yè)板注冊制“滿(mǎn)月”新股定價(jià)更加市場(chǎng)化

 
    9月24日,創(chuàng )業(yè)板注冊制迎來(lái)“滿(mǎn)月”紀念日。實(shí)施注冊制首月,創(chuàng )業(yè)板共有30只新股上市交易,新股較發(fā)行價(jià)平均漲幅達198%。新股表現也激活了存量市場(chǎng),形成良性循環(huán)。數據顯示,創(chuàng )業(yè)板注冊制首月日均成交額達2694.16億元,環(huán)比上漲31.68%。業(yè)內人士表示,創(chuàng )業(yè)板注冊制首月市場(chǎng)表現亮眼,意味著(zhù)資本市場(chǎng)存量改革第一步成功落地,同時(shí)也為未來(lái)存量改革的深化打下了良好基礎。
 
    新股定價(jià)更加市場(chǎng)化
 
    創(chuàng )業(yè)板注冊制實(shí)施后,一級市場(chǎng)發(fā)行節奏加快。平安證券首席策略分析師魏偉表示,創(chuàng )業(yè)板注冊制下已公布發(fā)行定價(jià)的公司中,約五分之一的公司市盈率低于23倍,表明新股定價(jià)愈發(fā)市場(chǎng)化。注冊制背景下,新股稀缺性降低將導致一級市場(chǎng)定價(jià)分化。賽道優(yōu)良、科技屬性強、發(fā)展路徑清晰的優(yōu)質(zhì)公司有望獲得更高的市場(chǎng)定價(jià),而缺乏吸引力的企業(yè)可能出現發(fā)行失敗的情形。
 
    “新股差異化定價(jià)顯現,上市后表現也分化明顯,體現了市場(chǎng)化的改革目標。”市場(chǎng)人士王驥躍說(shuō)。
 
    同時(shí),再融資審核也在有序推進(jìn)。創(chuàng )業(yè)板注冊制首月迎來(lái)首單“小額快速”定增落地。9月17日,仟源醫藥定增項目的注冊申請獲證監會(huì )通過(guò),成為創(chuàng )業(yè)板實(shí)施注冊制后首單獲批的“小額快速”定增項目。
 
    個(gè)股分化明顯
 
    創(chuàng )業(yè)板注冊制首月,上市新股全線(xiàn)上漲,市場(chǎng)平穩運行。Wind數據顯示,8月24日至9月23日,共有30只創(chuàng )業(yè)板新股掛牌上市,股價(jià)全部上漲,較發(fā)行價(jià)的平均漲幅為198%,漲幅中位數為132%。細分來(lái)看,個(gè)股分化現象明顯。30只注冊制創(chuàng )業(yè)板新股中,漲幅最高為1219%,最低僅為2%。
 
    不僅如此,創(chuàng )業(yè)板注冊制新股也帶活了存量市場(chǎng),創(chuàng )業(yè)板成交金額明顯放大。Wind數據顯示,8月24日至9月23日,創(chuàng )業(yè)板日均成交金額達2694.16億元,而上月同期的日均成交金額為2045.98億元,環(huán)比增長(cháng)31.68%。
 
    “注冊制后新股上市的速度加快,并且前五日無(wú)漲跌幅限制,新股上市后的交易活躍度大幅提升。同時(shí),受注冊制多元化上市要求,吸引了眾多創(chuàng )新型企業(yè)上市,提升了市場(chǎng)對創(chuàng )業(yè)板存量公司的風(fēng)險偏好,帶動(dòng)了存量公司交易活躍度的提升。”開(kāi)源證券總裁助理兼研究所所長(cháng)孫金鉅表示。
 
    “創(chuàng )業(yè)板注冊制改革開(kāi)局良好,一級市場(chǎng)申報審核有序推進(jìn),二級市場(chǎng)運行整體平穩。”南開(kāi)大學(xué)金融研究院院長(cháng)田利輝評價(jià)道,作為資本市場(chǎng)存量改革的試驗田,創(chuàng )業(yè)板注冊制改革開(kāi)好局意義重大,這標志著(zhù)以市場(chǎng)化為導向、以信息披露為核心的注冊制改革正向更有深度、更有廣度的方向推進(jìn)。
 
    市場(chǎng)化機制受期待
 
    在創(chuàng )業(yè)板機制運行成效方面,孫金鉅表示,創(chuàng )業(yè)板注冊制運行已過(guò)一個(gè)月,成果顯著(zhù),不僅更多的創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)型企業(yè)上市獲得融資、上市定價(jià)更加市場(chǎng)化,同時(shí)上市后創(chuàng )業(yè)板整體交易活躍度顯著(zhù)提升,融資和定價(jià)功能都得到很好的提升。
 
    對于創(chuàng )業(yè)板制度的完善方向,多位受訪(fǎng)人士的關(guān)鍵詞均為“市場(chǎng)化”。孫金鉅認為,在發(fā)行承銷(xiāo)方面,目前市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)仍存在報價(jià)區間相對集中的問(wèn)題。“10%高價(jià)剔除”制度一定程度避免了發(fā)行“三高”的問(wèn)題,但也出現了報價(jià)相對集中和持續走低的問(wèn)題。未來(lái)在制度建設方面,應該朝著(zhù)更加市場(chǎng)化的方向發(fā)展。
 
    在二級市場(chǎng)交易方面,王驥躍認為,有關(guān)監管部門(mén)需提高容忍度,嚴打違規,但不干預交易,希望監管部門(mén)堅持“建制度、不干預、零容忍”精神,繼續穩步推進(jìn)注冊制改革。
 
    在監管方面,田利輝建議,創(chuàng )業(yè)板應積極推行公眾監管、智能監管和稽查監管,以實(shí)現持續監管。在證券市場(chǎng)運行中,應鼓勵媒體、協(xié)會(huì )和普通投資人積極參與監督。同時(shí),利用大數據為核心的人工智能監管,隨時(shí)隨地發(fā)現市場(chǎng)異動(dòng),實(shí)行不間斷的連續監管。在上述基礎之上,加大證券稽查力度,逐案分析、務(wù)實(shí)檢查。
 
    來(lái)源:中國證券報
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